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发布于 4周前 阅读数 7460

观察丨DEX开始在合成衍生品交易领域崭露头角

  区块链7月9日讯   现阶段,去中心化金融领域里的一些核心基础设施模块已经找到了产品和市场的契合度,并已经开始“入侵”许多传统金融系统的核心用例。不过,它们目前还没有被颠覆传统金融领域里其他一些不可或缺的要素。

观察丨DEX开始在合成衍生品交易领域崭露头角

实际上,目前金融市场对衍生品的需求是非常大的。我们发现,2019年的时候现货交易(股票、债券、商品等)仅占到金融行业总交易量的30%,剩下的70%则来自于期货和期权。而衍生品很可能是下一个被去中心化金融颠覆的金融“乐高积木”。就在去年年底的时候,加密资产衍生品日均交易量超过了1.3 万亿美元,占到了整个加密货币行业市值的一半以上。此外,数字资产衍生品交易量占比也已经达到 55%,超过现货交易市场。所以,尽管数字资产衍生品仍处于早期发展阶段,但该市场依旧出现了无法抵挡的上涨趋势。

去中心化交易所开始在合成衍生品交易领域崭露头角

众所周知,中心化交易所得益于其积累的大量流动性;能提供具有合理竞争力的利率;以及能够有效地吸引大型金融机构,而得到衍生品交易者的青睐。在数字货币发展早期阶段,由于用户友好和低交易费等优势,绝大多数数字货币交易都是在中心化交易所内完成的。而目前,绝大多数加密衍生品也都是通过中心化交易所进行交易的。

但从最近的市场波动中不难看出,其实中心化交易所存在着许多限制,这些限制带来的影响已经完全凸显出来了。由于较为依赖机构信任,一些因担心发行方破产而购买长期衍生品的投机者会被拒之门外;此外,其运营效率也非常低下,加上一些其他隐私,新交易对的添加速度非常缓慢;不仅如此,由于其存在不透明的幕后机制,因此在强制清算的情况下可能会引起争议;最后就是监管风险的问题,这可能会影响交易的可访问性。

不过现在,情况似乎开始慢慢发生变化了。随着时间的推移,一些去中心化交易所开始崭露头角,他们可以提供更广泛、数量更多的交易对;以及提供更高的流动性等,而这些方式都是中心化交易所根本无法为用户提供的。与此同时,随着去中心化衍生品交易所的成熟,这种“新型”交易所可以提供更加卓越的产品和服务,就像它们在现货市场上所做的那样。

一组数据显示,有近15%的现货交易是在去中心化交易所完成的,而且预测不久的将来衍生品市场也会出现类似的情况。这对于刚起步的数字货币生态系统来说是非常了不起的。

解读去中心化衍生品交易所SynFutures

有着期货合约领域“Uniswap”之称的SynFutures是一家近期备受瞩目的去中心化衍生品交易所。SynFutures想做的事情就是首先让任何人都可以访问;其次达到高度去中心化;最后与尽可能多的交易对兼容。

该协议是建立在Ethereum和二层扩展解决方案Polygon之上的,旨在最大限度地减少交易费用。用户只需点击几下即可轻松上架自己的期货合约(其中支持任意交易对),而且能以免许可的方式购买所需的衍生品合约。

与当前合成衍生品行业里最知名的项目——衍生品流动性协议Synthetix作比较,我们发现SynFutures在很多方面更为优秀。

首先,SynFutures不存在零滑点“陷阱”。而Synthetix的“零滑点”承诺表面上看起来不错,但实际用户依然可能面临无限下行风险。此外,一旦Synthetix协议原生代币SNX价格出现剧烈波动,也可能会导致投机者出现意外损失。相比之下,SynFutures则完全避免了这些陷阱。

其次,SynFutures的资本效率更高。Synthetix设定的抵押率为 450%,容易导致资产利用率不足。相比之下,SynFutures 允许用户将100%资本投入使用,并且允许他们提高自己的头寸。

再次,SynFutures支持更广泛的交易对。SynFutures允许用户直接选择他们喜欢的任何交易对,然后立刻就能进行购买(只要相关资产存在于 Chainlink价格预言机或Uniswap流动性池中)。而要在Synthetix上推出新资产,就必须遵循一套冗长的治理流程,有时可能需要几个月时间才能完成资产上线。 

此外,SynFutures 还具有独特的清算机制。与Maker自动清算抵押不足账户的过程相反,SynFutures可以强制不满足保证金要求的账户减少(和抵消)他们的头寸。这是一种专门用于衍生品的“折中方案”,可以最大限度地降低协议的系统性风险,同时简化清算过程。

更加令人兴奋的是,SynFutures还首创了业内的合成资产自动化做市商——sAMM。SynFutures的合成资产自动化做市商(sAMM)可以让流动性提供者(LP)提供交易对中的任意一种资产(例如稳定币),然后智能合约就会自动合成池中的另一种资产。

例如,如果用户选择将稳定币(比如 USDT)存入ETH/USDT池,那么可以使用USDT提供全部金额,而不是提高每一个等量代币。用户存款价值的50%将会保留在USDT中,另外50% 将用作保证金来代表ETH的合成1x多头期货合约,这样就可以获得衍生品头寸敞口了。当多头头寸被创建之后,sAMM会为用户建立等量的空头头寸,多头和空头头寸相互抵消,因此用户向池中增加流动性时,不会增加任何额外风险。

值得注意的是,期货合约有两个要素:基础资产和报价资产。而流动性提供者可以选择提供单边流动性,也就是说他们可以选择提供交易对中的一种(或两种)资产。当他们提供流动性时,sAMM本质上是作为市场参与者,拥有自己的保证金账户。不过,为了保持这些机制的简单性,用户可以将流动性提供视为类似于典型AMM池的流动性提供者,只是用户还必须确保满足池的保证金要求。

总结

值得一提的是,仍处于早期阶段的SynFutures抓住了当前巨大的市场发展机遇,最近还成功募集到一笔由Pantera Capital参投的1400万美元的A轮融资。不仅如此,SynFutures团队还在今年6月推出了平台的Closed Alpha版本,预计会在7月底主网上线。该版本将支持所有Chainlink支持的资产、Uniswap流动性池、固定保证金期货、以及杠杆交易。

未来,SynFutures还将推出指数期货、共享保证金期货、交叉保证金期货等一系列令人兴奋的新产品。用户通过这些产品将可以实现对未来比特币挖矿难度的推测;进行永续期货和去中心化期货基差交易;以及针对无常损失提供“自动对冲”解决方案等。

现如今,衍生品已成为去中心化金融生态系统的重要组成部分,而我们充分相信,诸如SynFutures这样的优质去中心化协议将会更多地涌现出来,为用户打造了更领先的差异化产品。

本文部分内容编译自veradiverdict

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