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发布于 3周前 阅读数 8818

比特币剧烈震荡 难以走出彼得·潘的“永无乡”

比特币剧烈震荡 难以走出彼得·潘的“永无乡”
比特币剧烈震荡 难以走出彼得·潘的“永无乡”

区块天眼APP讯:比特币上周剧烈震荡,对于这个全球最大加密代币而言并不是什么新鲜事,但这有如过山车的表现也是其与生俱来的矛盾。

多年来投资者一直押注比特币将成为无国界的数字货币,广泛应用在线上零售及支付,这是比特币呈抛物线上涨的主因。但他们也造成了那种令人目眩的动荡,使比特币难以朝其远大目标迈进。

中国上周二宣布虚拟货币新政策后,比特币暴跌30%,这并不是什么稀罕事。过去六年来,比特币单日波动超过20%不足为奇,每日波幅的中位数接近4.5%,是欧元/美元波幅中位数的六倍以上。

尽管一些线上零售商可能接受币特币支付美元定价的商品,但如果比特币的价值可以在短短几个小时内就上涨或下跌20%,那么几乎没有人能够管控比特币作为定价基准所潜藏的帐务混乱。

买家也面临一样的问题。如果你认为比特币会一直上涨,就像过去12个月涨了四倍一样,那么你为何要牺牲未来的获利,现在就把比特币用来当作支付工具?

如果迟迟无法作为交易货币或储藏价值的工具,那基本上就只是一小群人囤积一个有限数量的代币,而这个代币只要面临监管机构调整政策、支持者发布推文、或者是大户平仓,就会一再出现剧烈且缺乏流动性的震荡。

一如以往,加密代币优缺点的争论在信与不信之人之间的关系,就如同盲目相信和立即否决、带头称颂与大加挞伐之间的反差一样。

德意志银行本周将比特币的市场信仰结构比喻成“仙子效应”(Tinkerbell effect),这个理论源自于童书中的彼得潘(Peter Pan)角色,彼得潘声称唯有孩子们相信仙子存在,仙子才会存在。

“换句话说,比特币的价值完全基于一厢情愿的想法,”德意志银行分析师Marion Laboure表示。

Laboure估计,目前比特币的交易中用于支付的占不到30%,其余则是用于交易、投机、投资或相关活动。

她认为比特币作为投资资产的流动性偏低。去年约有2,800万个比特币易手,相当全部流通数量的150%,只有苹果股票相同指标的一半。

比特币剧烈震荡 难以走出彼得·潘的“永无乡”

图1:比特币与欧元/美元波动率的比较(黄线为比特币 蓝线为欧元/美元波动率)

比特币剧烈震荡 难以走出彼得·潘的“永无乡”

图2:特斯拉、ARK基金与比特币走势对照图

(橘线代表特斯拉股价、绿线为纽约FANG+科技股的走势、黄线为ARK基金的净值变化、灰线为比特币走势、蓝线为标普500指数走势)

尽管各地央行持续驳斥比特币的整体系统重要性,但比特币市值仍约有1万亿美元,已经不容各国政府忽视。然而随着未来几年央行数字货币的开发,各地央行甚至可能过去十多年比特币的出现引爆“金融科技”创新的事实。

不过德银的Laboure认为将会有更多的打击行动,只要比特币在支付方面看来更像是其数字货币的竞争对手,就越有可能遭到打击。

“各国政府倾向不放弃独占货币发行,这并不让人意外。综观历史,各地政府都是先监管,然后拿下控制权。”

若真如此,这一切投机、以及囤积以进一步限制供应拉高价格的结局是什么呢?单纯只是音乐不停下来就一直玩下去的传接游戏吗?还是只是有钱人拿来赚快钱、寻找进出时机交易的工具?

一些人指出,每年全球5,000亿美元的汇款当中,的确有加密货币转帐的需求,因移工通常需要将钱汇回较贫穷国家,而这些国家的汇兑管制较为严格。

其他人则主张虚拟货币的私密特色吸引犯罪方面的需求,就如同本月Colonial输油管遭勒赎软件入侵事件一样。但这只会招来更多的管制。价格会不断推升背后的投资论点,包括加密货币与其他资产缺乏“关联性”,可作为对冲通胀的角色,不过通胀对冲的说法已经站不住脚,因近期后疫情时代通胀疑虑发酵之际,比特币却反转大跌。

比特币的强力支持者也有着不成比例的话语权,但其反覆程度越来越严重。

特斯拉创始人马斯克(Elon Musk)今年稍早宣布接受比特币做为购买电动车的付款工具,同时公司资产负债表中也持有比特币,这带动比特币价格飙高,但上周他又对比特币采矿过度耗能发出警讯。

在没有明确的理由下,Ark Invest明星科技股基金经理Cathie Wood本周声称,比特币价格将再涨十倍,在这之前比特币一个月内跌了50%。

Wood预估比特币将涨到500,000美元,如此一来比特币市值将达到10万亿美元,这相当于20国集团(G20)整个M1货币供给量的三分之一。

伦敦政经学院的Jon Danielsson认为,比特币集中于少数人的结果,就是这类涨势将会创造出新的亿万富翁,甚至可能出现首个万亿富翁。这将大大地夸大现有财富扭曲情形,因拥有比特币与未持有者的财富落差加大会达到无可容忍的水准,这对于虚拟货币促进“民主化”的主张是一大嘲讽。

因此,Danielsson认为,比特币与法定货币共存是不可能的,只能存在一个。

如果比特币取代所有G20的流通货币,则比特币价格将达到150万美元。

这会成为现实、还是只是想像?

“比特币是个泡沫,”Danielsson总结道。“只要泡沫不断推进,进场顺流而上是合理的,但要在适当时机退出。”

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