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发布于 2019-07-04 阅读数 4074

Bitker研究院:资产代币化的操作指导

声明:本文由Bitker研究院编译完成,Bitker研究院专注于区块链行业理论研究、前沿技术、二级市场分析等各垂直领域的研究。

随着加密资产市场的成熟,人们的注意力正从最初的ICO和实用型代币转向STO和证券型代币。从这个行业焦点转移的速度来看,我想我们将在未来几周内成为下一个热门词汇(事实上,代币化资产的热潮似乎已经在消退)。

现在,让我们看看资产代币化实际上是如何运作的。

 “一些现有代币将被视为证券的想法一点也不有趣。但是将这些资产代币化是令人兴奋的。”——Nils Veenstra(发表在福布斯)

1.  代币化的好处

资产代币化简单地说就是使用数字货币来证明实际资产的所有权,它对加快买卖证券的过程大有裨益。

对一项资产进行代币化或用真实资产支持代币的价值,将该代币的潜在投资者基础向更广泛的市场开放,这种模式与传统证券相比,增加了流动性,并大大缩短了交易所需的时间。

1.1. 更快的交易

每个交易都由智能合约执行,即通过一些操作能够触发区块链上的算法,这消除了处理交易时的人力成本,减少了购买或出售资产所需的时间和成本。

1.2. 透明

信息可以直接嵌入到证券型代币中。这意味着,如果您是代币持有者,那么您作为投资者的所有权利以及过去谁拥有代币的记录都将被记录下来并不可更改。

1.3. 门槛低

与传统金融工具相比,代币化资产投资门槛低,因此它们拥有更大的潜在客户群。它们也是可分的,这意味着您可以拥有碎片化的代币。

Bitker研究院:资产代币化的操作指导

似乎每周都有越来越多的公司来找我,希望将他们的资产代币化。有时将代币的价值与诸如黄金或白银之类的商品联系起来。有时通过更有创意的努力,比如使用代币来表示货船的所有权。

通过咨询这些企业如何最好地进行代币化过程,我注意到他们倾向于采用相同的步骤,这在很大程度上是由于他们缺乏对过程本身的理解。

与我沟通的大多数公司已经收集了许多必要的信息,我发现人们从如下步骤3开始就会遇到障碍。

为了帮助缓解这一问题,让我们确定必须采取的步骤来对资产进行代币化。

2.  STO过程概述

(1)确定一项资产;

(2)资产评估与确认;

(3)智能合约生成、代币和代币平台;

(4)股权或现金流;

(5)律师事务所注册(或注册A或注册A+)(2-3个月);

(6)一旦注册成功,你就可以开始向投资者出售代币了。

2.1. 确定资产

第一步是找到广泛交易的资产,如黄金、白银或钻石。该资产已经有交易市场,没有的话,必须让审计或会计公司对它进行估价。

例如,如果某人正在对一艘船进行代币化,它可能需要会计、银行或咨询公司(德勤)的价值评估。

Bitker研究院:资产代币化的操作指导

2.2. 估值

一旦审计完成,就必须创建智能合约。代币的价格和数量应与资产的价格和估值相对应。

如果这种资产已经像黄金和白银一样被广泛交易,而不是估值,这并不难,因为已经有交易这种资产的市场,因此很容易确定其价值。如果您正在代币化一个没有现有市场的资产,那么您需要联系审计公司来确定该代币的值。

审计公司可以是律师事务所、会计师事务所、银行以及德勤或普华永道等一般咨询公司。审计你的代币的公司可信度越高,你的估值就越高。

2.3. 智能合约创建/代币经济

这是整个过程中最简单也是最棘手的部分。说它简单是因为,如果您不想自己编写智能合约,那么有几种方式生成智能合约。我建议通过和Polymath或gosecsecure这样的公司合作来生成一份合约,而不是自己去做或者在网上随机找——事实上,绝对不要使用你在网上随机找到的智能合约……

在生成智能合约时,您必须确定将生成多少代币和如何分配给感兴趣的投资者。从长远来看,代币的供应量很可能决定代币的存亡。过高的供给会吓退投资者,因为他们担心不会有足够的需求匹配这么高的价值,过低的供给会导致代币的流动性过低。在处理实用型代币时,这些问题非常普遍。

2.4. 股权还是现金流?

确定你将如何代币化资产,你是否提供股权或利润分红/现金流。

例如,如果我要代币化一个农场,我有几个不同的选择。

2.4.1. 股权型代币

我可以将我的新代币的价值设置为我农场的特定权益。在这个场景中,我将生成100个代币,它们总共代表我农场50%的所有权。当新的分销协议达成,以及最终被出售时,代币持有者会随着产能的增加而获得收益。这种形式的代币化类似于公司的传统股票,无论你投资什么,你都拥有一个符号化的股票。

2.4.2. 利润分红/现金流代币

或者,我可以发行100个代币,并将它们的价值与我农场产生的部分利润锚定。例如,每个代币可以代表产生的0.5%的利润——在本例中,代币持有者从资产产生的利润中获得价值,而不是资产本身的增值。

2.4.3. 归类为Reg D

注册证券型代币时,Reg D (506c)是最佳选择,除非您正在提交股票注册文件(如IPO)。有几个不同的版本,但Reg D或Reg A允许人们尽快投资。

使用Reg D (506c)有很多好处,但SEC说得最好,所以我从他们的网站上摘录了一些重要的内容。

该公司可以向不限数量的“合格投资者”和最多35名其他买家出售其证券。所有不合格投资者,无论是单独或与买方代表一起,都必须经验丰富,也就是说,他们必须对金融和商业有足够的知识和经验,使他们能够评估未来投资的收益和风险。

根据第506(c)条,公司可广泛招揽及宣传有关发售,但在下列情况下仍可被视为符合豁免规定:
本次发行的投资者均为合格投资者;公司采取合理的步骤来验证投资者是合格投资者,包括审查文件,如W-2s、纳税申报单、银行和经纪公司对账单、信用报告等。

2.4.4. 寻找投资者并通过经纪人/经销商销售代币

如果你想在一年内交易它,你必须提交一个共享空间文件。如果您等待一年,您可以在一个证券交易所启动它。无论哪种方式,你都需要获得经纪人/经销商执照,这将花费你一大笔钱。

经纪人/交易商受1984年《证券交易法》的管制,并被要求执行买卖新证券的程序。他们有几种不同的补偿方式,以我的经验来看,通常是通过相当高的百分比费用。

2.4.5. 分发代币

如何分发代币在很大程度上取决于代币本身和已代币化的资产。可能您只需要将它分发给一小部分经过认证的投资者,在这种情况下,这并不太难。如果你计划有几个股东,可以在这个过程中增加几个步骤,但需考虑合规。我强烈建议你在这个过程中寻求法律顾问,最重要的是在这个过程的最后三个步骤。

2.4.6. 代币化过程检查表

虽然我希望您能在本文中找到价值和乐趣,但我是一个现实主义者。你可能只是浏览了一下标题,然后点击“分享”,向你的同事展示你有多聪明,然后就停止阅读了。

如果是这样的话,这里有一个总结。

2.4.7. 以防你懒得读这篇文章

1. 寻找法律服务提供商来完成你的SEC文件。

2. 创建所有必要的内部和外部文档:构建您的产品推介、视频、公关、图形、社交媒体帐户和广告。

3.发行上市后,投资者可以购买你的代币或其他合法证券,投资者将钱存入托管。

4. 如果您正在进行一个Reg D 506C代币销售,那么发行方需保证其投资者是经过认证的。

5. 向SEC提交表格D,表格D使您不需要等待SEC的资格。

Bitker研究院:资产代币化的操作指导

图1 Reg D STO的时间轴

代币化的过程并不复杂,但令人沮丧。你会花很多时间等着相关各方把你需要的东西拼凑起来。很有可能,当你完成这个过程的时候,你所代币化的对象已经没有市场了。

来源:Medium  作者:Reza Jafery  翻译:Bitker研究院

原文链接:https://medium.com/altcoin-magazine/a-step-by-step-guide-to-tokenizing-assets-52d4d0965a67

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